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[综合信息] 中厚板——2018年钢材中的“黄金板”

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发表于 2018-4-4 23:04:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
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      导读:纵观近几年主流成品材的价格差异以及经济增长周期,在前几年持续领涨主流成材市场的“妖性”产品热轧卷板或在钢企产品结构调整(产能增量的压力)下出现压制性表现,而在大力取缔地条钢操作下,螺纹钢市场的强势也使得2016、2017年产品导向较为明显,使得2017年钢企在产品结构上出现倾斜。而对比中厚板产品,无论是主流区域的资源匹配还是终端下游的表现在当下市场都是相对来说表现略优势的。

  近十年我国GDP增速明显回落 粗钢产量明显攀升

  据数据显示,改革开放以来,我国经济步入快速增长阶段,不过,总体经济增速出现了大幅波动,1980-1990,1991-2001,经济增速的大幅波动对于经济发展利害均有。但是经济发展基本保持了十年一个周期的规律(包含了繁荣、衰退、萧条、复苏)。相比较,我国粗钢产量稳步回升。从2003年开始,粗钢产量增速加快。

  从1978年的改革开放到1990年,我国经济增速在1985年最高达到13.5%。而到1990年我国GDP增速则又快速下降到4%的水平。

  1991年—2001年,我国经济发展在1997年遭遇了亚洲金融危机,整体经济受到重创,这十年中,我国GDP增速由14%的增速下降到7.6%。

  而2002年—2012年,我国经济增长面临着改革开放30年来国内经济快速度增长后的市场休整和美国次贷危机引发的国际市场动荡,而在此期间,国内再度迎来四万亿的投资撬动经济增长,总体还是相对波动。

  2013年往后的十年中,我国总体GDP增速进入了低增长阶段,这是经济增长着力点由农业到工业,由工业到服务业转型过渡的正常休整,目前我国正处于第二产业与第三产业的转换过渡期,供给侧改革力度的持续深入下的后调整阶段。按照目前的发展以及经济周期规律来看,2018年仍是调整过渡阶段,2019年-2023年的后五年时间,经济增速以及产业经济增长或有望缓慢复苏,但由于不同产业所带动的总体经济产值差异化,我国总体经济增速将区别于以往的前十、前二十、前三十年,保持相对低位的增长态势。相应的,我国粗钢产量的表现也将受到这种经济增长的放缓,出现产业重心轻度转移的趋势。

  近五年我国热轧卷板产量增速最大 中厚板次之 建筑钢材产量负增长

  建筑钢材、热轧卷板以及中厚板产品作为我国钢材中的大类产品,整体产线多集中在全流程钢厂中,而目前我国钢企多数是轧钢能力大于炼钢能力,这就使得钢企在经营策略上会根据产品的未来定位以及盈利特性,在产品结构上做一些调整。

  据国家统计局数据显示,2013—2017年,国内建筑钢材产量由3.6亿吨下降到3.3亿吨;热轧卷板产量由1.8亿吨上升到2亿吨,中厚板产量总体变化不大,保持在0.69万吨。

  而从成品材占产量的比重情况来看,热轧卷板近五年持续保持上升的势头,且增速加快,2013年到2018年2月,国内热轧卷板产量的占比由16.9%上升至21.05%,上升4.15个百分点,增幅25%;建筑钢材由33%的占比下降至32.8%,下降0.2个百分点;中厚板总体的产量占比由6.4%的占比上升至7.3%,增0.9个百分点,增幅14%。

  产量的增速变化结合到现货市场的实际情况。我们能够发现,近五年时间里,热轧卷板在主流成品材中总体运行价位相对偏高,盈利性优于其他成品材。下图是跟踪统计的2012年—2017年国内热轧卷板、建筑钢材、中厚板价格走势图。

  从近几年,热轧卷板总体的“妖性”在成品材中还是首屈的,其在上涨中的凌厉和下跌中的抗跌也都让市场将其配置为较优质的可介入产品。相比较作为兄弟产品的中厚板基本以跟随为主。而在这六年时间里,国内天津市场5.5mm普碳热轧卷板的现货均价为3214元,北京地区三级螺纹钢的均价为3173元,邯郸市场普碳中厚板的均价为3115元。热轧卷板总体表现优于其他成品材,中厚板表现相对一般。

  但是这种产品的市场表现在2017年出现差异。受我国取缔“地条钢”影响,建筑钢材产量出现明显下降,2017年我国建筑钢材产量3.3亿吨,占我国钢材产量的比重为31.5%,较2013年下滑了1.5个百分点,下降了近3000万吨的产量,加之环保影响,总体使得流通环节资源总体供应出现紧张状态,建筑钢材市场演绎出暴力拉升,从产品的特性表现上来看对于市场的吸引力以及资本的配置方向是会起到一定倾斜倾向的。

  因此,2017年开始,我国建筑钢材的产量开始出现回升,产品结构的调整已出现导向。

  建筑钢材和中厚板产品的市场优势开始显现 中厚板价格运行重心居主流成材榜首

  接着上面我们继续来看,随着建筑钢材价格的暴涨,钢企的产品结构出现倾斜,建筑钢材产品的市场优势开始显现,对比2012年-2017年和2017-2018年主流成品材的价格运行区间,我们能够看出,2012年-2017年,热轧卷板价格的总体运行重心高于其他成品材,这代表了其较优势的市场资源配置,同时结合上面我们提到的“拉涨时凌厉、下跌是抗跌”,也使其总体的运行区间居主流成材榜首,不过,2017年-2018年1月,三级螺纹钢的总体价格运行区间要强于热轧卷板,而在大力取缔地条钢的操作下,建筑钢材产量的下降与热轧卷板产量的持续上升形成明显对比,预计这种产品结构转换呈现的市场周期在未来仍将持续。

  意即,未来一两年,螺纹钢的总体产品配置的优势要强于热轧卷板。

  而对比中厚板,我们则发现,它的产品优势则还要强于螺纹钢。

  来看一下,2018年2月和2018年3月份主流成品材的均价比例图看出,中厚板产品逆袭出现持续领涨状态。与热轧卷板均价的价差相差在270元左右,与三级螺纹钢均价的价差相差120元左右。

  这种差异的背后是产需表现的一个匹配,体现的是市场本身的“负重”与“轻便”之差。上文“2”中我们提到了,近两年,主流成品材中热轧卷板产量占比逐渐放大,中厚板的产量占比增速要强于建筑钢材。而对比2016、2017年的产量数据,建筑钢材、中厚板产量均出现下降,从降幅比例来看,建筑钢材2017年3.3亿吨,同比下降3.9%;中厚板产量0.7亿吨,同比下降0.1%。而从市场跟进的消息显示,由于部分钢厂在产品产线转移上在2016年开始仍是向建筑钢材倾斜,同时,随着我国大力取缔地条钢工作的开展,电炉陆续代替中频炉,废钢价格的上升以及近来废钢产品的紧俏也能够明显体现出来,预计仍将会增加长材品类的供给。而相比较中厚板轧线近年新增产线较少,部分是产能置换,同时有部分钢厂中厚板轧线停产。因此,预计2018年建筑钢材总体产能的增速依然会强于厚板。

  另外,从需求端口来看,作为占我国钢材1/3体量的建筑钢材产品而言,尽管产量下降,但是对于需求总体的体量表现要求非常强。随着我国房地产投资持续走弱,加之近来监管层对地方债务的监管力度增强,基建投资的资金来源受限,或导致地方政府性支出回落,两会报告中也显示,2018年我国传统基建投资总体放缓。而相比较,工程机械行业、造船行业近来总体表现尚可,2017年我国造船业总体表现尚可,造船完工、新接订单保持较明显增长。2018年1-2月份我国工程机械行业总体也较为喜人,预计2018年总体仍将保持缓慢复苏状态。
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