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[市场分析] 钢市跌宕起伏,是周期性还是偶然?

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发表于 2017-8-14 20:21:55 | 显示全部楼层 |阅读模式
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      在经历过2016年的跌宕起伏后,以为已练就一身“刀枪不入”的本领,没有料到如今的2017也是如此惊心动魄。似乎一个大大的“牛市”早就在眼前呈现,只是后知后觉者多,登高望远者少。

  但从另外一个方面说,近5年时间的下跌,不得不让人审视如今弱势周期过后,强势又能持续多久,经济有大周期,钢材基本面的变化每年也有小周期,无论价格走势的过程如何,最终的“归宿”都在供需关系层次,所以对于今年钢材市场形势的变化不如一起做个对于周期性的探讨。

  首先看看库存周期,每年春节过后3-4周都是钢材社会库存的高点,然后一路去库存,直至年中时期有小幅回升后,再次进入消化阶段,年底进入库存最低谷。不过,周期虽相似,但绝对值却有差异,在2013-2016年期间,库存总量水平在逐步下降,随着市场盈利的好转,今年的平均库存略有回升,已达到2015年水平。

  根据近几年数据测算,年内库存高点与低点差值在33%-54%之间,而年中低点库存量较年末低点库存量高出6%-17%,按照此经验计算,如年底仍是库存最低位,届时社会库存可能在800-860万吨之间。

  与库存相对应的消费方面,不妨看看固定资产投资,与库存的周期正好呈现相对应的负相关,虽说近几年固定资产完成额的增速在逐步下降,但总量还处在递增区间,且6月为年度完成额最高时期,另下半年总体投资高于上半年,9月为全年投资额的次高点。

  另外,根据国家稳中求进的策略方案,以及上半年整体表现,今年的总增速或同比有所回升,据此测算,2017年固定资产投资完成额较2016年增速或在8-10%,总完成额或在60万亿左右。

     那么,我们有理由相信,在这个政策的年度,供需面在下半年可能保持一个相对的弱平衡状态。再加上取缔地条钢的强硬手腕,对整个供应面形成了较好的压制,以及在环保重压之下,各品种的生产企业都将谨慎行事,对于钢材市场来说,供应面才是最重大的支持,当然需求面也会像上文中提到的一样给予助力。

  再说到价格周期,一般来说,无论是2012-2015年的持续回落,还是2016年的一路高歌,即使在价格持续回落或上涨的过程中,总会在一个周期之后进入短暂的调整,而这个周期一般不超过4个月,从今年的走势来看,4月底价格出现目前为止的最低点,一路上行至今,快到达我们所说的“一般值”了,按此规律来说钢价在8月可能会出现一个短暂的调整。

  另外,再看看出口周期,根据近几年钢材出口量的情况,下半年出口或稍好于上半年,但是今年出口总量的下降已成定局,整体反馈到基本面上是利空,但下半年出口量如相比上半年有小幅增加的话,也是给内销一定的助力。所以从整体的基本面情况判断,下半年仍有继续向上的动力。
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